一年前，很多人还在发愁“黄金买不起”。现在金价跌下来了，又有人开始盘算：要不要再等等，等到3500美元再出手？ 10月31日，金价一度跌破3900美元/盎司，创下年内最低点，比1月的历史峰值回撤了大约三成。金价的压力主要来自利率。 10月28日，美联储把利率维持在3.75%至4.00%不变，但两位票委投了反对票，主张再加息25个基点。黄金本身不产生利息，借钱追涨的资金往往撤得最快。 “历史老路”指的是上世纪70年代的一段行情。据世界黄金协会统计，1971年8月至1974年11月，金价上涨约353%；之后到1976年8月，金价暴跌43%；但从1976年8月到1980年9月，金价又累计上涨约541%。 历史不会照抄，一次三成的回撤也不足以证明长期逻辑已经反转。一味等待“完美低点”的人，往往等来的只是下一个更低的心理价位。 价格虽然在跌，买家却没有离开。从各国央行到韩国散户，都在拿真金白银下注。 11月3日，世界黄金协会发布报告：三季度各国央行及其他官方机构的黄金储备净增321吨，同比增长42%，中国人民银行增持63吨，是当季最大买家；全球黄金ETF总持仓升至4256吨，创历史新高。 美国中期选举结果明朗后，金价大幅反弹，11月5日重新站上4100美元/盎司；11月6日现货黄金跌破4040美元/盎司，当日下跌1.19%。金价高企时，连买一枚周岁戒指都令人却步，但此后金价已大幅回落。 美国利率可能进一步上升的说法出现后，不产生利息的黄金难以发挥作用。然而，散户投资者却在此时出手。 现货黄金ETF是一种完全跟随金价、可以像股票一样买卖的黄金基金。10月第一周，散户买入ACE和TIGER现货黄金ETF超过120亿韩元，月中却大举卖出，抛售规模达300亿韩元，从下旬开始又重新转为净买入。 尽管10月收益率在-6%左右，进入11月后仅两天就买入近30亿韩元。与此同时，海外对冲基金已连续9周缩减黄金多头头寸，散户则反向而行。 实物黄金同样卖得很好。仅9月份，五大银行的金条销售额就达291亿韩元，是平时月销售额的三倍多。 同为避险资产，买政府债券如今也能拿到较高利息，黄金却依然受到追捧。这背后是普遍认为金价已跌至低点，中央银行等“大户”持续买入也产生了影响。 市场上流行“跌了就买”的说法，即趁价格下跌时逢低买入。买入的不只是散户，守护国家“金库”的各国中央银行也在买入。 根据高盛的分析，近3个月各国央行每月购入91吨黄金，是2022年之前的五倍以上，这被视为不愿将外汇储备只集中于美元的举动。中国在金价波动期间，截至9月已连续23个月购入黄金。 韩国银行虽然没有买入实物黄金，但已确认新持有了第一季度时还没有的美国股市黄金ETF。从全球范围看，第三季度流入黄金ETF的资金达310亿美元，创下季度历史最高纪录。 有分析认为，即使金价下跌，着眼长期的买入需求依然持续。瑞士最大银行瑞银集团认为，金价在4000美元左右是增持黄金的机会 不过也有警告指出，短期内金价可能还会进一步波动。此外，购买实物黄金还要留意买入价与卖出价之间的差价，一枚黄金的买卖价差曾高达11万韩元。 如果在价格最高时买入一枚，再按回落后的价格卖出，到手金额会少36万韩元以上。 特别